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Amyris从资本宠儿到资本弃儿,一共经历了两次大的方向选择。
通俗来讲,合成生物技术通过编辑酵母菌等微生物的基因,使它们在代谢中生产人类需要的原材料,比如燃料、塑料、食品或药品的原料。这种生产方式常常比传统的工艺更节能、更高效。麦肯锡预测全球70%的产品都可以用生物法进行生产。 SynBioBeta数据显示,2021年,合成生物学领域的融资额达到了180亿美元,几乎追平了之前12年的融资总额。ReportLinker预计合成生物行业全球市场规模2026年可达336亿美元,年复合增长率在27%以上。 然而就是这么一个当红炸子鸡行业,其中的头部公司Amyris却深陷危机。 Amyris公司于2003年创立,以利用合成生物学技术生产青蒿素、生物燃料法尼烯、网红护肤成分角鲨烷出名,是全球首家合成生物学上市企业,一度成为纳斯达克的明星公司。 然而公司经历反反复复的曲折经营后,最终没有逃过破产的命运。 合成生物巨头的两次选择 Amyris从资本宠儿到资本弃儿,一共经历了两次大的方向选择。 第一次选择,是押注生产生物合成燃料乙醇和生物柴油等能源项目。 2007年,Amyris首次通过合成生物学方法、以甘蔗为原料生产出法尼烯。这是一种高能量密度的生物燃料,也是极具潜力的化工原料。而后,Amyris便将其主营业务,定位在利用合成生物学方法生产生物乙醇和生物柴油等能源项目上。 图片来源:中金公司研究部
但是,Amyris的能源项目遇到了规模化生产的瓶颈。彼时,Amyris高管承诺2011年时法尼烯产量达到600-900万升,2012年产量达到4000-5000万升。公司在巴西安装了2个20万升级别的发酵罐,此后又建设了第二座大规模工厂。但是在量产时发酵储罐出现了酵母菌死亡的现象,转化率较低,规模化生产出现瓶颈。2013年时产量仅有400万升,远远无法满足市场燃油需求。 而给予Amyris能源项目致命一击的是国际油价,2010年左右美国页岩油革命导致油价下跌,生产法尼烯的成本不具优势,导致项目最终破产。 而当时Amyris营收的“另一条腿”,青蒿素,也没能解决量产问题。青蒿素合成过程复杂,成本仍然偏高,目前只是作为传统提取方式的一种补充,还无法完全取代传统提取法。 能源项目破产后,Amyris转向日化产品原料的生产,其中最出名的要数角鲨烷。这是公司的第二次方向选择。 在生物柴油的项目上折戟后,Amyris便将发展的重心转向以法尼烯作为平台型化合物,延伸生产其他化合物分子的策略。2016年,Amyris退出生物燃油、润滑油、聚合物塑料、清洁剂业务,并将公司业务转型聚焦于化妆品、香料、医疗保健与食品板块,生产维生素 E、角鲨烷、大麻素、红没药醇、甜味剂等。 Amyris此次转型的方向是正确的。从往期财报数据上可以看到,Amyris转型化妆品市场其实已经获得一线转机,产品收入持续高速增长。Amyris的收入主要来自可再生产品、许可和特许权使用费、捐赠和合作收入三个方面,其中产品收入增速最为明显,2018年至2022年产品收入由3360万美元增加至2.22亿美元。 用合成生物技术来制造这些高价值原料,有一些天然的竞争优势。正如Amyris的ESG报告所介绍,Reb M是提取于甜菊作物的一种低卡甜味剂,但是甜菊中的Reb M含量极低。Amyris用技术手段实现了直接用蔗糖生产Reb M,在原材料种植上可以节省7/8的土地。 更具环保色彩的是Amyris合成的角鲨烯。传统上,角鲨烯要从鲨鱼肝脏或橄榄油中提取。而Amyris的合成生物路线可以用蔗糖为原料制作角鲨烯,可量产,且极大避免了工艺对生态资源的依赖。据Amyris自己测算,公司的合成生物工艺每年可以避免270万条鲨鱼被杀害。 Amyris公司生物合成角鲨烯(图片来源:中金公司研究部)
恒州博智调研发布的《2022年全球角鲨烷(烯)行业调研及前景分析(简报)》显示,Amyris是全球最大的角鲨烷供应商,占据了41%的市场份额。 但是Amyris并不满足于只做原料,公司决定进军消费者市场,而这也成为拖垮Amyris的致命决策。 2022年Amyris在消费品领域投入巨额资金,虽然在短期内提升了公司的消费品业务营收,但是受原材料涨价等因素影响,公司也蒙受了巨额亏损,消耗了大量现金。公司的销售费用在2022年大涨91%,从2021年的2.578亿美元涨到2022年的4.93亿美元。 据了解,在申请破产重组前,Amyris旗下已经拥有约14个不同类别的品牌,囊括纯净美妆、香氛和健康三个方向。 被消费品业务拖垮的财务状况 2022年可以说是Amyris被葬送的一年。 2022年财报显示,Amyris总收入为2.69亿美元,而2021年为3.41亿美元,同比下降21%。 分部来看,可再生产品收入增长49%,达到 2.223亿美元,原因是消费品收入增加了8490万美元(增幅92%),但原料收入减少了1230万美元(降幅21%)。 2022年特许权使用费收入下降81%至3240万美元,主要是由于2021年公司向帝斯曼出售了某些法尼烯技术的知识产权许可,取得了1.496亿美元的收入,以及将 Reb M甜味剂相关知识产权授权给PureCircle(谱赛科)取得的1000万美元收入,这些收入在2022年未能续期。 图片来源:Amyris财报
收入下降的同时,成本却在暴涨。由于可再生产品收入相应增加49%,加上原料制造投入成本增加以及消费品的货运和物流成本增加,2022年产品销售成本增加67%,达到2.58亿美元。
这两项暴涨的费用把公司的总成本和运营费用直接拉高了61%,从 2021 年的 5.19亿美元飙升至2022年的8.38亿美元。 图片来源:Amyris财报